Conclusiones clave

  • Una IPO es la primera venta pública de acciones de una empresa que empieza a cotizar en la bolsa de valores.
  • Reuters informó que SpaceX apunta a salir a bolsa alrededor del 12 de junio con Nasdaq y una valuación de hasta US$1,75 billones.
  • El plan reportado para SpaceX incluiría reservar hasta 30% de la oferta para minoristas, muy por encima de lo que se acostumbra.

¿Qué es un IPO?

Un IPO, o Initial Public Offering —en español, Oferta Pública Inicial— es el momento en que una empresa vende sus acciones por primera vez al público en una oferta registrada.

En la práctica, marca el paso de una compañía privada a una compañía que cotiza en bolsa (NASDAQ, NYSE, etc.). La SEC explica que este proceso suele utilizarse para captar capital, crear un mercado para las acciones y dar a los inversores la oportunidad de participar en el crecimiento de la empresa.

Dicho de forma simple: antes del IPO, las acciones de la empresa suelen estar en manos de fundadores, empleados, fondos de capital privado o inversores tempranos. Después del IPO, cualquier inversor que tenga acceso al mercado puede comprar esas acciones una vez que comienzan a cotizar. 

Por eso, al realizarse una IPO, la empresa se somete al escrutinio público, a las reglas de reporte y a la disciplina del mercado.

Cómo funciona una salida a bolsa

El proceso suele incluir

  • la preparación de documentación regulatoria, 
  • la definición de cuántas acciones se ofrecerán, 
  • la selección de bancos colocadores 
  • y una gira de presentación, conocida como roadshow, en la que la empresa intenta convencer a inversores institucionales y, en algunos casos, minoristas.

La inscripción ante la SEC es clave: bajo la ley federal de valores, para que pueda ofrecer legalmente acciones al público, la empresa debe registrarse en la SEC y encuadrarse en una excepción que permita evitar un registro público completo.

En muchas OPIs, el precio final se define muy cerca del debut en bolsa, y no siempre todos los inversores reciben la cantidad de acciones que desean. 

Los inversores suelen tener dificultades para conseguir acciones en una OPI, debido a la volatilidad de la acción y alocaciones de compra con brókers privados. También operan los acuerdos de lock-up (para evitar la especulación interna) que forman parte habitual del proceso: estos limitan la venta de acciones por parte de insiders durante un período posterior al debut.

Por qué la IPO de SpaceX es distinta

Si la operación de SpaceX se concreta en la ventana de junio que ha venido reportando Reuters, no sería una OPI más: sería, potencialmente, la mayor de la historia.

Reuters informó que la compañía apunta a recaudar unos 75.000 millones de dólares con una valoración de hasta 1,75 billones de dólares, una escala que superaría con amplitud el récord vigente de Saudi Aramco, que levantó alrededor de 29.000 millones en 2019.

La gran diferencia no está solo en el tamaño: estaría en la distribución de acciones. Reuters informó que Elon Musk está considerando reservar hasta 30% del IPO para inversores minoristas, una proporción que sería al menos tres veces mayor que el tramo minorista habitual, que en las salidas a bolsa grandes suele moverse en torno al 5% al 10%. 

Eso cambia la lógica de asignación: en vez de concentrar la mayor parte de la oferta en fondos y cuentas institucionales, SpaceX buscaría convertir a sus seguidores en una parte central del accionariado.

Ese enfoque es inusual por otro motivo: la empresa estaría intentando maximizar demanda, pero también moldear el tipo de accionista que tendrá después de cotizar. 

Reuters señaló que la estructura apuntaría a atraer a inversores que se perciben como más leales y menos propensos a vender de inmediato, algo que podría ayudar a reducir la volatilidad del estreno bursátil. 

La compañía incluso planea un evento para 1.500 inversores minoristas el 11 de junio durante su roadshow, y Reuters agregó que minoristas de varios países, no solo de Estados Unidos, podrían participar.

Reuters aclaró que el tamaño y el calendario de la oferta todavía no están totalmente cerrados. En otras palabras, el IPO de SpaceX debe leerse hoy como un plan avanzado y muy inusual, no como una transacción irrevocablemente finalizada. 

Qué tener en cuenta en una IPO como inversor

En cualquier IPO, y todavía más en uno tan grande, hay tres preguntas esenciales que todo inversor debe hacerse: 

  • A qué valoración entra (o sale) la empresa
  • Cuánto capital realmente necesita levantar 
  • Cuánta oferta habrá disponible para cada tipo de inversor 

Cuando el tramo minorista es reducido, el acceso suele ser limitado; cuando crece de forma extraordinaria, como en el caso de SpaceX, el reparto de la demanda y el comportamiento inicial del precio pueden cambiar bastante.

También conviene recordar que una empresa que sale a bolsa no deja de ser riesgosa por el solo hecho de cotizar: una IPO no elimina la incertidumbre sobre resultados, ejecución, competencia o valuación. 

Conclusión

Una IPO es la primera venta pública de acciones de una empresa privada. El de SpaceX promete ser diferente porque combina tamaño récord, una valoración gigantesca y una apuesta poco común por el inversor minorista, con una asignación reportada de hasta 30% del total.

Y no está de más recordar que, con la cuenta de inversión de Wallbit, puedes invertir directamente en NASDAQ, la NYSE (la Bolsa de Nueva York) y en cualquier activo que lance su IPO.